• 【武汉社区团购价格偏高等问题有无改观 ?商务部回应】商务部在回答一财记者提问时表示,武汉社区实行封闭管理后 ,给市场保供工作提出了更高的要求,前期一些居民反映团购套餐价格高、个性化不足 、一些中小超市存在搭售现象等问题,党中央 、国务院对此高度重视 ,国务院联防联控机制生活物资保障组及时提出了改进建议,湖北省和武汉市紧急作出专项部署  ,采取有针对性的措施 ,加强市场供应保障,满足居民多样化消费需求。(一财) 商务部在回答一财记者提问时表示 ,武汉社区实行封闭管理后,给市场保供工作提出了更高的要求 ,前期一些居民反映团购套餐价格高、个性化不足、一些中小超市存在搭售现象等问题,党中央、国务院对此高度重视,国务院联防联控机制生活物资保障组及时提出了改进建议,湖北省和武汉市紧急作出专项部署  ,采取有针对性的措施,加强市场供应保障,满足居民多样化消费需求。一是推出“特价蔬菜包”,二是丰富团购套餐种类,三是拓展线上销售。25日,33家电商平台完成生鲜物资配送27.94万单 ,配送重量1500吨 。截至25日 ,武汉市各区已通过商超对接社区开展团购配送及其他多种方式实现物资供应100%全覆盖 。25日当天,全市各类商超接收团购订单18.38万单 ,比前一日增加5万单  。(文章来源:第一财经) (责任编辑 :DF506) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。导读 通胀再次上行 ,结合MLF的超量续作 ,后续货币政策怎么看 ? 摘要 11月CPI继续快速上行,符合我们的预期 ,主要受到食品CPI拉动 ,非食品CPI小幅改善: (1)11月食品CPI环比表现再次强于季节性,主要是其中畜肉类和鲜菜类的推动 ,鲜果类则形成拖累。 (2)11月非食品CPI环比表现基本持平季节性,同比在原油价格推动下小幅上行 ,但核心CPI继续放缓,反映了内生需求仍偏弱 。 11月PPI同比虽改善 ,但不能忽视环比由升转降 : (1)11月PPI同比改善主要受基数效应支撑 ,环比由升转降,其中生产资料PPI环比回落0.2个点至-0.2%,生活资料PPI环比持平上月 。此外PMI中两个价格指标11月也明显回落,指向经济内生动力仍不足。 (2)分行业看 ,与石油、食品相关的,及部分基建建筑相关链条的行业PPI改善最为显著,但出口相关的仍较弱。 展望下一阶段 ,我们预计12月CPI或近5% ,明年1月或近6%:11月以来猪肉价格曾出现小幅回落 ,或因为部分生猪养殖区再次爆发疫情 ,导致生猪短期加速出栏 ,供给过剩;但也意味着后续供给缺口或更大 ,12月以来各地生猪价格均开始反弹。我们认为不排除12月CPI接近5%,2020年1月接近6%的可能。 政策上面,短期将以结构性政策为主 : (1)国际对比看,二季度以来 ,我国的货币政策较为谨慎,虽然我国GDP同主要经济体一样都出现了下行 ,但我国CPI不降反升  ,或是约束因素之一,而往后看半年,通胀仍将维持在高位 。 (2)短期内,货币政策仍将以结构性政策为主 。上周五央行超量续作了MLF,这或许也意味着,短期内降准的可能性在下降  。在2020年二季度后,随着通胀中枢的回落,货币政策空间或再次打开,降准降息都有可能 。 正文 一 、CPI:鲜菜 、畜肉类推动CPI继续上行 1、11月通胀继续快速上行 ,主要仍由食品拉动 11月CPI上行至4.5%,市场预测为4.3%  ,我们预测为4.4% 。另外,此前在我们年度经济展望报告《滞胀的迷离,结构的风采》中,我们也强调了2020年滞胀将是国内经济和政策上主要的风险点。 11月核心通胀走弱 ,非食品通胀小幅回暖,食品CPI继续大幅上行。11月CPI同比增速较上月再上升0.7个点至4.5%,分类别看主要仍受食品价格的拉动,11月食品CPI较上月再上行3.6个点至19.1%,非食品CPI同比改善0.1个点至1%,核心CPI放缓0.1个点至1.4% ,创新低(图1) 。 从环比来看,整体食品表现大幅超出季节性。11月食品类CPI环比达1.8 % ,为历史同期环比最高值,过去三年同期环比均值为-0.5%,过去五年同期环比均值为-0.4%。非食品CPI环比与过去三年同期环比均值持平。 2 、食品中 ,主要的贡献是畜肉类和鲜菜 ,鲜果继续形成拖累 食品分项来看,内部出现分化 ,畜肉类、鲜菜类价格上涨显著超季节性 ,鲜果类继续形成拖累 。 同比角度看,11月食品中 ,鲜菜类价格同比增速显著加快近14个点至3.9% ,畜肉类价格同比小幅加快8个点至74.5%,其中猪肉CPI较10月继续小幅上行10个点至110.2% 。 环比角度看 ,鲜果类环比表现明显弱于历史季节性,而畜肉类 、鲜菜类则显著高于历史季节性(图2) 。 3 、非食品小幅回暖主要受到原油价格推动 11月非食品价格小幅回暖,但核心通胀继续下行,非食品CPI的回暖主要是受到原油价格相关项的拉动。其中 ,居住类水电燃料分项同比增速加快0.3个点至-0.5%;交通和通信中交通工具用燃料分项同比增速较快4.5个点至-10.6% 。 二 、PPI:低基数推动PPI小幅回暖 11月PPI小幅回暖 ,整体较10月改善0.2个点至-1.4%  。其中生产资料分项较10月回升0.1个点至-2.5% ,生活资料分项较10月回升0.2个点至1.6% 。 但PPI回暖并不意味着经济动能的好转。11月PPI环比由升转降 ,其中生产资料PPI环比回落0.2个点至-0.2% ,生活资料PPI环比持平上月 。此外PMI中两个价格指标11月也明显回落  ,指向经济内生动力仍不足(图3  、图4)。 从行业来看,与石油 、食品相关的,及部分基建建筑相关链条的行业PPI改善最为显著  ,但出口相关的仍在走弱(图5)。 三  、后续货币政策怎么看? PPI环比走弱 ,核心CPI继续下行 ,当前经济仍在磨底中  ,仍需货币政策发力。但我们认为近半年内,国内货币政策仍将以结构性政策为主。 国际对比看 ,二季度以来 ,我国的货币政策较为谨慎,其约束因素在后续半年内或将延续。与主要经济体的央行相比 ,中国央行的确宽松的力度不大,除了日本、英国的央行外 ,就数中国央行定力最强(图8)。与中国GDP下行0.4个百分点相同的巴西,其央行降息3次 ,共150bp;南非降息1次 ,共25bp。而我国与这些国家显著不同的是 ,2019年通胀较2018年有较为明显的抬升 ,或确实对货币政策形成了一定的约束。 而往后看半年,通胀仍将维持在高位,不能忽视CPI超市场预期的可能,货币政策难以有大的空间。11月下旬 ,猪肉价格出现一定回落,其中部分原因是非洲猪瘟再次爆发,导致部分地区猪仔加速出栏 ,短期内供给增加、价格下降,但这也意味着后续可能出现更大的供给缺口 ,12月初 ,猪肉价格已经开始反弹(图6、图7),我们认为 ,不排除12月CPI接近5% 、1月CPI接近6%的可能 。另外 ,PPI出于低基数,在12月将继续改善,但由于经济内生动力不足 ,后续或再放缓 ,2020年全年看PPI或与2019年持平 。 因此,短期内 ,货币政策仍将以结构性政策为主,下半年到2021年降息降准都有可能 。上周五央行超量续作了MLF ,我们认为这样操作的目的 ,一方面是为了平抑当前中长期利率已经开启的跨年行情,另一方面为后续专项债发行做准备;这或许也意味着 ,短期内降准的可能性在下降 。在2020年二季度后,随着通胀中枢的回落,货币政策空间或再次打开,降准降息都有可能 。 (文章来源:国泰君安) (责任编辑 :DF064) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。

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